David Wood est le directeur général de Luma Financial Technologies International Business et a récemment été présenté dans Wealth Briefing. Nous avons inclus des parties de l'article ci-dessous, mais pour l'histoire complète, veuillez cliquer ici.
Quels parallèles existe-t-il entre les fonds négociés en bourse (ETF) – en particulier ceux qui adoptent des configurations plus spécialisées – et les produits structurés ? Cet article examine les chevauchements et ce qui pourrait arriver aux produits structurés à l’avenir.
Cet article approfondit les détails structurels d'entités d'investissement spécifiques : les fonds négociés en bourse et les produits structurés. Ceux-ci offrent aux investisseurs diverses manières d’exploiter les avantages d’un marché, de profiter de ses inconvénients ou de combiner divers événements à leur avantage, et ce avec une grande précision. Les produits structurés ont été durement touchés lors de la crise financière de 2008, et les ETF ont, en revanche, connu un essor au cours des dix dernières années, alors que les marchés boursiers – avec quelques interruptions – ont grimpé à la hausse grâce à un océan de monnaie de banque centrale bon marché. Mais quelle est la situation aujourd’hui et comment les investisseurs devraient-ils percevoir ces entités ?
La croissance du marché des ETF en Europe ces dernières années a été remarquable. La région représente désormais 1.4 20 milliards de dollars d’actifs mondiaux d’ETF, juste derrière le marché américain en termes de taille, avec une croissance annuelle de 1 % au cours des cinq dernières années (XNUMX).
Le succès de la structure n’est guère surprenant. Transparents et accessibles, les ETF offrent une exposition simple à un large éventail d'actifs, tels que les matières premières et les obligations d'entreprises, ainsi que des indices et thèmes difficiles à négocier.
En tant que structure, les ETF ont longtemps été comparés aux fonds communs de placement qui, bien que largement gérés par leurs activités, remplissent globalement la même fonction. Cependant, des parallèles sont moins souvent établis entre les ETF et les produits structurés modernes. Même s’il subsiste des différences évidentes (comme c’est le cas entre les fonds communs de placement et les ETF), les progrès technologiques signifient que, à bien des égards, la comparaison plus large pour les gestionnaires de patrimoine devient de plus en plus valable.
Au niveau le plus simple, les deux structures offrent (en grande partie) une exposition passive aux actifs sous-jacents, ce qui signifie que les investisseurs n'ont pas besoin de consulter un historique de plusieurs années avant d'investir. Les expositions qu’ils proposent se sont également, au fil du temps, vaguement reflétées. Autrefois, les ETF suivaient les principaux indices du marché et rien d’autre. Les investisseurs peuvent désormais négocier différents paniers et indices liés à une vaste gamme d'actifs, avec de nombreuses pondérations et soldes. Les produits structurés, avec un élément de contrôle supplémentaire, offrent essentiellement un accès aux mêmes types d'expositions et de sous-jacents, avec des orientations similaires. De cette manière, le parcours global des deux types de structures a été globalement analogue.
Ce qui a changé ces dernières années, c’est que l’écosystème plus large entourant les produits structurés a considérablement réduit l’écart avec les ETF en termes d’accessibilité et de convivialité. Une partie de la raison pour laquelle les ETF ont connu un tel succès est qu’ils sont simples à gérer après l’achat et faciles d’accès. Historiquement, cela n’a pas été le cas pour les produits structurés, qui comportent davantage d’éléments mobiles à gérer et à surveiller. Pendant longtemps, ce processus a pu être difficile pour les gestionnaires de patrimoine, car tout devait être effectué manuellement, mais la technologie l'a rendu beaucoup plus facile et plus efficace.
Aujourd'hui, alors que les conseillers surveillent généralement la performance des ETF de leurs clients via des flux de prix quotidiens provenant de bourses ou de fournisseurs de données de marché, ils peuvent faire de même pour les produits structurés via une plateforme, qui leur offrira également les outils nécessaires pour, par exemple, faire correspondre directement les gains avec l'ensemble. objectif des portefeuilles ou voir où se situent les corrélations. Là où le reporting était autrefois fastidieux, il a désormais été industrialisé de la même manière que dans le secteur des ETF, permettant aux gestionnaires de patrimoine de fournir beaucoup plus facilement des informations clés aux clients au quotidien.
Dans le même temps, un autre obstacle majeur à l'utilisation – les difficultés liées à la gestion de dizaines de produits différents dans les portefeuilles clients – a également été largement supprimé, les conseillers pouvant désormais accéder à des outils qui leur permettent de gérer facilement les produits et de suivre les événements à venir sur les produits. et les échéances. Cela représente un grand pas en avant en termes d’efficacité et donc de coût.
De toute évidence, des différences majeures subsistent entre les deux structures. Les produits structurés ne sont pas, comme les ETF, cotés en bourse et négociés comme des actions. Leurs structures de coûts diffèrent (bien qu’elles soient tout aussi transparentes). Compte tenu de la protection et des différentes formes de versements qu'ils offrent, les produits structurés ne cherchent pas à concurrencer les ETF offrant une simple exposition aux indices traditionnels.
Ces complexités supplémentaires signifient généralement que les gestionnaires de patrimoine sont confrontés à des défis plus importants en termes de contrôle, d'adéquation et de formation. Cependant, la formation est désormais bien meilleure et plus accessible dans l’ensemble du secteur (là encore, souvent dispensée via des plateformes), ce qui a donné aux conseillers plus de confiance et de capacité à utiliser la structure. De plus, maintenant que les banques disposent de modèles d'adéquation et de contrôles robustes lors de la tarification des produits, facilités par les plateformes, les conseillers peuvent disposer d'un processus beaucoup plus contrôlé et plus riche lorsqu'ils proposent des conseils en investissement à leurs clients.
Tout cela est bienvenu, mais la technologie a vraiment changé les règles du jeu en termes de personnalisation. Autrefois réservés aux plus grandes entreprises, les gestionnaires de fortune disposent désormais de bien plus de possibilités pour créer leurs propres produits structurés sur mesure pour les clients individuels.
Ici, la technologie a bouleversé l’approche traditionnelle de création d’investissements en automatisant des processus autrefois exécutés manuellement – souvent laborieusement – et à des coûts plus élevés. Avec plus d'automatisation et donc de standardisation, le coût de création de produits a diminué, ce qui permet aux gestionnaires de patrimoine de créer des produits entièrement personnalisés pour un éventail beaucoup plus large de clients. Cela permet une approche encore plus holistique de la constitution de portefeuilles d’investissement.
Ces avancées signifient-elles que nous allons assister au même niveau de croissance exponentielle sur le marché des produits structurés que sur celui des ETF ?
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Note:
1, Source : CFRA, avril 2021
