L'article ci-dessous a été rédigé par Pablo Condé de Produits de détail structurés (SRP) sur Avril 3, 2024.

Suite au récent partenariat entre Luma Financial Technologies et Vontobel afin d'élargir davantage l'offre de l'émetteur suisse en matière de billets à double devise (DCN) et de certificats d'escompte sur la plateforme deritrade, SRP s'est entretenu avec David Wood, directeur général, Luma's International Business, sur les progrès de la fintech dans ses efforts d'expansion internationale et sur la situation du marché en termes d'automatisation, d'utilisation et d'adoption.

La collaboration élargie avec Vontobel ne représente pas un changement dans le marché cible de Luma, qui a toujours été axé sur l'achat.

"En fait, nous travaillons du point de vue de Vontobel, car nous fournissons une capacité multi-émetteurs au côté acheteur", a déclaré Wood à SRP. "Vontobel est bien entendu un cas légèrement à part, car vous avez le côté vendeur et le côté acheteur sous un même toit."

L'une des raisons pour lesquelles Luma peut faire cela avec des émetteurs dans une perspective multi-négociants est qu'elle offre une intégration indépendante.

"Nous avons une muraille de Chine technique entre tous les émetteurs, et tous les autres émetteurs sont satisfaits car il y a une ségrégation plus claire", a déclaré Wood.

D'un point de vue commercial, selon Wood, les émetteurs présentent d'autres avantages ; par exemple, Société Générale et UBS sont connectées à Luma pour un clic et des échanges complets via leurs propres API et modèles de produits préférés, et Luma gère les adaptations nécessaires au deritrade de Vontobel.

"Cette intégration technologique avait auparavant un seul bénéficiaire, Vontobel", a-t-il déclaré, ajoutant que ces émetteurs ont pu supprimer progressivement les connexions commerciales sur mesure et coûteuses, en les remplaçant par une connexion unique à Luma qui les connecte à un plus grand nombre de clients.

«D'autres clients acheteurs, tels que les gestionnaires d'actifs en France ou les courtiers en produits structurés au Royaume-Uni et en Suisse, bénéficient également d'un meilleur niveau de service. Auparavant, un émetteur pouvait uniquement leur fournir des prix sur Luma. Désormais, ils leur fournissent une documentation automatisée, des échanges et tout le reste grâce à l’intégration.

Wood évoque un projet similaire avec une grande banque privée en Asie, dans lequel Luma a fourni une multi-capacité dans ses services.

« Nous ne prévoyons pas de lancer notre service de plateforme complet en Asie pour le moment, mais nous exploiterons les opportunités qui nous apparaissent », a-t-il déclaré. « Ce que nous avons, c'est l'intégration avec les émetteurs – c'est juste un produit parmi d'autres et il est facile pour nous de l'ajouter.

« Nous avons travaillé à créer plus d'interaction et de connectivité entre le côté acheteur et le côté vendeur, donc au lieu d'avoir de multiples situations où tout le monde ne peut utiliser les connexions de tarification et de trading qu'une seule fois, nous essayons de créer davantage un hub de connectivité standard, afin que les gens puissent connectez-en un et utilisez cette connexion plusieurs fois.

D'ACQUISITIONS

Au-delà de son marché national, Luma continue de se concentrer sur l'Europe, où Wood estime « qu'il y a beaucoup plus à faire pour Luma, à la fois en termes de croissance de notre activité et d'exploitation de la technologie de la plate-forme pour apporter plus de cohérence entre les juridictions ».

« La France est différente du Royaume-Uni, qui est différente de l’Espagne, etc. », a-t-il déclaré. «Nous avons fait pas mal de travail en Suisse et il y a encore beaucoup à faire là-bas. Nous pensons également que ramener cette capacité aux clients américains et latino-américains est là où nous voyons beaucoup de valeur et d’opportunités.

Cette opportunité vient dans une certaine mesure du fait que de plus en plus d’émetteurs s’orientent désormais vers un modèle de plateforme mondiale : « le marché américain ne s’automatise pas soudainement, mais nous assistons certainement à un grand changement ».

"Lorsque j'ai rejoint Luma, en tant que plateforme centrée sur les États-Unis, nous n'avions aucun émetteur proposant une tarification automatisée", a déclaré Wood. « Nous avons désormais plus de 20 émetteurs qui proposent des cotations automatisées, dont beaucoup sont utilisées aux États-Unis ; c’est un changement positif pour le marché américain et une tendance qui s’accélère.

En regardant en arrière

Comme pour beaucoup d’autres acteurs du marché, 2023 a été un défi du point de vue du marché des produits structurés, car certains marchés se sont très bien comportés tandis que d’autres ont été moins cohérents.

« Le marché américain était assez solide, mais en Europe, l'impact des retombées de la guerre en Ukraine se faisait toujours sentir, nous avons donc constaté une certaine variabilité », a déclaré Wood. « Dans l’ensemble, je pense que ce fut une année stable et positive. Du point de vue de Luma, nous avons eu un solide déploiement d’infrastructure. Nous avons beaucoup investi tout au long de l’année pour développer notre plateforme et nos capacités avec nos partenaires.

En 2023, Luma a mis en œuvre plusieurs projets avec des clients qui ont été livrés tout au long de l'année et qui se sont concrétisés vers la fin de l'année.

"Le résultat de cela est que notre plateforme en Europe et en Asie a traité plus de transactions au cours des deux premiers jours de février 2024 que sur l'ensemble du mois de février 2023, ce qui est très encourageant", a déclaré Wood.

« Grâce à l'adoption par les clients d'une tarification automatisée, nous commençons à voir le volume des appels d'offres aux États-Unis augmenter pour refléter les tendances que nous avons observées ailleurs en Europe et en Asie. Nous constatons également une certaine similitude dans les caractéristiques des produits utilisés dans tous les pays. Régions."

Malgré les similitudes, le volume des tickets commerciaux reste beaucoup plus élevé en Europe et en Asie, « car les clients négocient généralement davantage de produits sur mesure avec des montants notionnels plus petits, alors que nous constatons toujours un notionnel par ticket beaucoup plus élevé aux États-Unis ».

À l'avenir

À mesure que l'industrie avance dans son agenda technologique, Wood voit des opportunités à tous les niveaux, car certains « systèmes d'émetteurs sont encore très fragmentés dans le sens où leurs activités en Asie sont complètement différentes de leurs activités en Europe, qui à leur tour sont différentes de celles des États-Unis ».

Du point de vue de la connectivité, cela n’est pas efficace car Luma doit effectuer trois fois le même travail technologique pour connecter un émetteur à ses clients.

« La bonne nouvelle est que nous voyons de plus en plus d'émetteurs s'internationaliser et utiliser une connexion unique pour gérer leurs activités mondiales », a déclaré Wood. « Nous l'avons fait avec Citi lorsque nous avons intégré une capacité de trading STP complète pour leurs activités en Asie et que les clients de Luma dans d'autres régions peuvent bénéficier de leur automatisation.

« Nous travaillons actuellement sur un pilote avec un client aux États-Unis, ce qui signale un changement complet de cycle ; les États-Unis ont toujours été à la traîne des progrès technologiques observés en Europe et en Asie.

Wood rappelle qu'il y a trois ans, très peu d'émetteurs et de distributeurs utilisaient la tarification automatisée aux États-Unis.

« Tout le monde l'utilisait en Europe et en Asie, mais aux États-Unis, c'était quelque chose que les gens ne pouvaient pas facilement expérimenter. Cela est en train de changer maintenant et les États-Unis adoptent une automatisation complète », a déclaré Wood.