L'article ci-dessous a été rédigé par Été Wang de Produits de détail structurés (SRP) sur Avril 17, 2024.
La société fintech américaine avance vers la troisième étape de son plan d’affaires en Amérique latine (Latam).
Les marchés brésiliens et mexicains ont occupé le devant de la scène chez Luma Financial Technologies après que la société a pris la tête du service aux investisseurs latino-américains basés aux États-Unis et aux investisseurs nationaux sur d'autres marchés latino-américains.
Pour la société de technologie financière basée dans l'Ohio, sa troisième étape pour Latam a débuté avec une plate-forme conçue pour faire évoluer le marché des options d'échange flexible (Flex) (Marché d'Opções Flex), qui est « le marché des options structurées non financées en croissance rapide au Brésil », selon Fernando Concha Bambach (photo), responsable commercial Latam chez Luma.
"L'idée d'internationaliser Luma a été germée en 2020, à partir de la réglementation S, [qui autorise la vente de billets structurés américains à l'étranger]", a déclaré Concha Bambach à SRP.
Au Brésil, la plateforme vise à faciliter la distribution pour les conseillers et à rationaliser les opérations des courtiers-négociants dans le domaine des options Flex.
Cette décision a également été motivée par les vents favorables en matière de réglementation du Comissão de Valores Mobiliários (CVM) l'année dernière, qui a mis fin à l'exclusivité légale entre certains courtiers et leurs groupes de conseil financier associés à compter du 1er juin 2023.
« Nous avons vu cela comme une opportunité de proposer cette première plateforme à architecture ouverte pour les options Flex au Brésil », a déclaré Concha Bambach.
Forte d'une entité locale, Luma a construit la plateforme en deux mois et demi avant de la déployer le 9 février.
Morgan Stanley est le premier teneur de marché à intégrer le projet tandis que deux autres sont en cours, selon Concha Bambach, ancienne responsable des ventes et de la structure de Banco Santander.
Lancées en 1993 par le Cboe Options Exchange, les options Flex sont personnalisables sur toutes les classes d'actifs dans un environnement de gré à gré (OTC). Au Brésil, ils sont négociés sur le Brésil, Bolsa, Balcão échange (B3)
La bourse basée à São Paulo a déclaré un volume négocié d'options Flex de 250 milliards de BRL (48 milliards de dollars américains) en 2023. Environ 106 milliards de BRL provenaient d'options Flex sur actions, garanties par B3, une contrepartie centrale (CCP), soit une augmentation de 24 % par rapport à 2022. Les sous-jacents des matières premières ont contribué à hauteur de 31 milliards de BRL.
Les investisseurs vont des banques de détail aux banques privées nationales, en passant par les gestionnaires d'actifs indépendants et les investisseurs institutionnels, selon Concha Bambach.
Points forts de la plateforme
La plateforme Luma propose un approvisionnement direct en produits dans le but d'optimiser la distribution, les ventes et les interactions avec les clients.
"Les conseillers peuvent envoyer des produits aux clients finaux directement avec des feuilles de conditions, une justification de l'investissement et des graphiques de gains", a déclaré Concha Bambach. "Ils peuvent accéder à l'intégralité de leurs positions évaluées à la valeur de marché sur la plateforme et demander un dénouement s'ils le souhaitent."
Il existe actuellement environ 25,000 24 options Flex sur des actions uniques disponibles sur la plateforme avec XNUMX paiements, y compris knock-out, knock-in, bidirectionnel, collar, fence, rebate, spread et straddle. Les plus échangés jusqu'à présent sont le knock-out direct, le ratio d'appel et le knock-in du collier.
Plus de 60 conseillers financiers ont commencé à utiliser la plateforme, dont la moitié y accèdent quotidiennement, tandis que quatre courtiers sont présents.
"La plateforme calcule également automatiquement les deltas de milliers de transactions d'options, afin que les courtiers puissent couvrir correctement les positions au nom des teneurs de marché", a déclaré Concha Bambach, sans divulguer le volume négocié existant.
De plus, les options Flex au Brésil sont traditionnellement réglées à T+1, le jour ouvrable suivant une transaction, mais cette année, CVM a insisté pour un règlement le jour même.
"Notre plateforme permet aux courtiers de compléter automatiquement le registre B3 et donc de se conformer au règlement T=0", a-t-il déclaré.
Auparavant, les courtiers devaient calculer manuellement chaque jambe d'option pour une stratégie négociée via B3, ce qui était très sujet aux erreurs humaines et finissait par constituer « une charge opérationnelle insupportable », a ajouté Concha Bambach.
En termes de modèle de frais, les teneurs de marché paieront un pourcentage de leur notionnel négocié sous forme de frais uniques à la fin du mois, ce qui s'applique également aux émetteurs de billets structurés de la société de technologie financière axée sur les conseillers.
Luma s'est associée à un groupe de 30 émetteurs, dont 23 émettent des obligations enregistrées auprès de la SEC ou des obligations structurées 3(a)(2) au service du marché américain. Les billets structurés en vertu de la réglementation S et les certificats de dépôt liés au marché (MLCD) sont proposés respectivement par 25 et neuf des émetteurs.
Après lancement
Concha Bambach et son équipe prévoient d'intégrer davantage de gains et de fonctions à sa plateforme d'options Flex, notamment le contrôle d'adéquation, la demande de devis (RFQ) et la gestion du cycle de vie, qui sont déjà disponibles pour les billets structurés américains.
En outre, le volume rapporté par B3 reflète une « demande énorme » de matières premières, une classe d’actifs que Luma espère ajouter aux capitaux propres de sa plateforme à architecture ouverte.
« Nous avons également examiné le secteur des billets structurés au Brésil, connu localement sous le nom de certificats d'opérations structurées (COE), qui est plus petit que le marché des options Flex et se concentre actuellement sur les reconditionnements d'obligations, qui sont un peu comme une conversion inversée sur obligations », a déclaré Concha Bambach.
